第 365 期
2025-04-30
焦点关注
民营经济促进法全文公布，5月20日起施行
4月30日，十四届全国人大常委会第十五次会议表决通过了《中华人民共和国民营经济促进法》。其中提到，健全多层次资本市场体系，支持符合条件的民营经济组织通过发行股票、债券等方式平等获得直接融资。
民营经济促进法全文公布，5月20日起施行
宏观动态
央行：4月开展了1.2万亿元买断式逆回购操作
4月30日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年4月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，开展了12000亿元买断式逆回购操作。
债券估值自律新规落地，鼓励引入独立审计机制监督估值流程
近期，交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》。
《估值指引》从估值机构职责、估值数据质量、模型建设与披露义务等方面提出了明确要求。估值机构必须遵循“独立、客观、审慎”原则，确保所使用的数据真实可靠、估值模型科学合理，并对估值全过程进行完整记录，保存期限不少于20年。同时鼓励引入独立审计机制，对估值流程进行外部监督。
为防范估值操纵行为，《估值指引》还设立了多项禁止条款，明确任何机构或个人不得利用估值机制谋取不当利益或干扰市场秩序。交易商协会将依据自律规则开展调查检查，对违反者进行通报或处理。
区域热点
财政部一季度下达河南超长期特别国债“两重”资金15.1亿元
4月30日，河南省政府新闻办召开“奋战‘二季度’确保‘双过半’”系列政策措施新闻发布会。河南省财政厅党组书记、厅长赵庆业表示，财政部2025年第一批下达河南新增专项债务限额1138亿元，一季度已发行364.5亿元，其中208.5亿元支持市政和产业园区基础设施等领域502个项目。赵庆业还提到，全省《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的实施意见》近日将印发实施，省财政厅也正在制定地方政府专项债券用作资本金的省级基础设施重点项目清单，更好发挥专项债券强基础、补短板、扩投资等积极作用。同时，财政部一季度下达河南超长期特别国债“两重”资金15.1亿元，省财政厅也已经下达各地。
河南财政系统备足“粮草军需”，保障二季度经济实现“双过半”
发行动态
郑州二七国资公司拟发行12亿元公司债，获上交所通过
4月30日，郑州二七国有资产经营有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过。债券拟发行规模12亿元，承销商/管理人为西部证券、财达证券。2025年1月3日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA，展望稳定。
驻马店城投集团拟发行39.23亿元公司债，获上交所通过
4月30日，驻马店市城乡建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过。本期债券拟发行金额39.23亿元。2024年6月28日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。
许昌市魏都投资公司拟发行3亿元公司债，获上交所通过
4月30日，许昌市魏都投资有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过。本期债券拟发行金额3亿元。2024年12月2日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。
新乡平原示范区投资集团完成发行3亿元公司债
4月30日消息，新乡平原示范区投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第二期）已完成发行，将于5月6日起在上交所挂牌交易。
本期债券简称“25平原02”，发行规模3亿元，期限为3（2+1）年，利率2.78％。募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期的公司债券本金。
2024年6月28日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。
郑州市金水控股集团拟发行10亿元公司债，获上交所受理
4月29日，郑州市金水控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。
本期债券拟发行金额10亿元。2024年6月21日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。
债市主体
万科再获深铁集团33亿元借款支持，一季度营收近380亿元
4月29日晚间，万科公告，宣布其第一大股东深圳市地铁集团有限公司拟向公司提供33亿元借款，借款期限为36个月。借款利率为每笔借款提款日前一工作日全国银行间同业拆借中心公布的1年期贷款市场报价利率（LPR）减76个基点，目前为2.34%。此次借款将用于偿还万科在公开市场发行的债券的本金与利息。
债市舆情
邹城市城资控股集团2.75亿元小公募终止审核
4月30日，邹城市城资控股集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券项目状态日前更新为“终止”。
本期债券拟发行金额2.75亿元，受理日期为2024年8月2日。经中证鹏元资信评估股份有限公 司评定，发行人的主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。本次债券信用等级为AA+。
成都城投集团原党委书记、董事长郑尚钦被查
成都城投集团原党委书记、董事长郑尚钦涉嫌严重违纪违法，目前正接受成都市纪委监委纪律审查和监察调查。
市场观点
中金固收：整体市场环境或对债市较为友好，进入5月份之后信用债净供给或出现明显下降
中金固收团队表示，进入5月份之后，我们认为信用债净供给会出现明显下降，叠加理财规模可能维持增长，信用债供需关系或维持正面，因此信用利差整体走扩风险不大，短端信用利差或维持在相对低位，中长端受利率波动、理财估值整改影响略有波动，不过大幅走扩风险仍低。
短期来看，我们认为整体市场环境或对债市较为友好，不过更长期还需持续观察关税政策预期差以及后续国内可能出台的稳增长政策的影响。
华福固收：关注当前化解债务出现重大利好政策或资金实质落地的区域，高等级平台债券的估值或将持续修复与回落
华福固收研报指出，可重点关注当前化解债务出现重大利好政策或资金实质落地的区域，以化债政策作为短久期的核心权重，可以考虑久期在3-5年，如重庆、天津、广西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、甘肃、贵州及云南等省市，其省本级平台、省会级平台、省域副中心的城投平台可适当考虑
近期各省密集发行地方政府专项债来做隐性债务的置换工作，能够获得较大规模置换额度的省市及地市区县，预计或将在一定程度改善城投平台的现金流状况,也使得地方政府能够腾出较多的资源与资金，来化解其他“经营性债务”，或将有利于化解更多的非标与定融。
下一阶段，在化解债务出现重大进展、有效降低全省债务率及调整至合理的债务结构之后，上述省份或将重新提升项目基建规模及新增融资规模，其高等级平台债券的估值或将持续修复与回落，后续须密切关注。
责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:古筝
